Reference

オプションは、リスク チェックに関しては先物と同じように扱われています。ポジション限度チェックと証拠金の計算を行う際に、コールとプットは別の銘柄として扱われてます。これは指定されたオプション銘柄にて、コールを買いプットを売っても、銘柄レベルで相互にオフセットされないことを示します。最大オプション ポジションと最大ロング/ショートは追跡され、銘柄のコールとプットに別々に適用されます。

銘柄ごとのオプションの最大ポジション限度例 1

トレーダーは1つのポジション限度をもっていて、GE 銘柄の 10 個のオプション最大ポジション (ネット) をもっています。口座はすでに 9500 のストライク値で5個の GE Jun19 コールの買発注に使用されました。口座は以下のうちいずれか1つに使用できます。

• ロング10の GEオプション最大ポジション制限に達するまで、(任意のGEオプション限月に対して）最大5枚までのGEコールまたはプットの買注文を発注します。
• ショート10のGEオプション最大ポジション制限に達する前に (任意のGEオプション限月に対して) 最大15枚のGEコールまたはプットの売注文を発注します。

オプションと先物の最大ポジション限度: 例 2

口座には、GE 銘柄の、5 個の限月ごとの最大ポジション限度の、1つのポジション限度があります。口座はすでに 9500 のストライク値で5個の GE Jun19 コールの買発注に使用されました。口座は以下の内容に使用できるようになりました。

• 特定の銘柄にて、5個の GE ストラテジー最大ポジション限度に到達する前に、限度5個の GE コールを買うか (9500 の GE Jun19 コール以外)、任意の GE オプション銘柄の GE コール5個まで売ります。

オプションと先物、先物スプレッドのポジション限度間では、相互関係はありません。先物や先物スプレッドを取引する際は、オプションのポジションも、その逆もオフセットしません。

Setup の「限月にエネルギーの限度を実施」設定に基づいて、TT はフローまたは限月のいずれかにてエネルギー銘柄に対するポジション限度を計算します。このオプションがエネルギー銘柄に対して無効になっている場合、TT はフローでのリスクを計算します。

エネルギー銘柄に対しリスク限度を計算する際、TT は限月の明細から以下の受渡し値を使用します。

• roundLotQty: 1つの限月で取引できる最小枚数。
• numberOfBlocks: 受渡しの期間数。
• minLotSize: 各受渡し期間の受渡し数量。

注: 限月の明細に関しては、限月を選択してキーボードの [シフト]＋[X] をクリックすると、TT のワークスペースで表示できます。

以下の表には、TT の取引アプリケーションを使って、フローでの取引エネルギー銘柄や限月に対して取引所ごとにリスクがどのように計算されるかの例を示しています。

Exchange (取引所)	Contract (限月)	Delivery Values (受渡し値)	発注済み注文枚数	TT でのリスク チェック	表示注文枚数
CME	LAP 02Jun21	roundLotQty=1 numberOfBlocks=35 minLotSize=50	qty = 1	フロー: qty × numberOfBlocks = 1×35 フロー: qty × qty/roundLotQty = 1÷1	フロー: qty × minLotSize = 1×50 = 50 限月: qty = 1
EEX	DEBM Jun21	roundLotQty=1 numberOfBlocks=720 minLotSize=720	qty = 1	フロー: qty × numberOfBlocks = 1×720 フロー: qty × qty/roundLotQty = 1÷1	フロー: qty × minLotSize = 1×720 = 720 限月: qty = 1
ICE	PJM S May20	roundLotQty=50 numberOfBlocks=352 delivery unit=1 (ICE does not consider minLotSize)	qty = roundLotQty × order quantity (1) × 受渡し単位 = 50	フロー: qty × numberOfBlocks = 50×352 フロー: qty × qty/roundLotQty = 50÷50	フロー: qty = 50 限月: qty/roundLotQty = 50÷50 = 1
IDEM	IDEPY	roundLotQty=1 numberOfBlocks=1 minLotSize=8760	qty = 1	フロー: qty × numberOfBlocks = 1×1 フロー: qty × qty/roundLotQty = 1÷1	フロー: qty × minLotSize = 1×8760 = 8760 限月: qty = 1
Nodal	AAG	roundLotQty=1 numberOfBlocks=704> minLotSize=704	qty = 1	フロー: qty × numberOfBlocks = 1×704 フロー: qty × qty/roundLotQty = 1÷1	フロー: qty × minLotSize = 1×704 = 704 限月: qty = 1

ポジション限度の例EEX エネルギー、フローでのリスク

EEX の DEBM Jun21 限月の場合、以下の口座ポジション限度が設定されます。

• Max Order Quantity (Outrights) (最大注文枚数 (アウトライト)): 1000
• Max long position per contract (限月ごとの最大ロング ポジション): 7500
• Enforce energy limits in Contracts (限月でのエネルギー限度を実施) チェックボックス: 無適用 (リスクはフローで計算)。

質問: トレーダーがこの口座を使って 2枚の DEBM Jun21 限月を買おうと試みた場合、注文は受付けられますか？拒否されますか？

回答: 注文は拒否されます。EEX の DEBM Jun21 限月に対しフローでリスクが計算されます。注文枚数 × numberOfBlocks = 2×720。DEBM Jun21 の2限月の枚数は 1440 ロットに等しい枚数です。これは Setup の 1000 の最大注文枚数を超過しています。トレーダーは TT ワークスペースで以下のエラー メッセージを受信します。

ポジション限度の例CME エネルギー、フローでのリスク

CME の LAP 02Jun21 限月の場合、以下の口座ポジション限度が設定されます。

• Max Order Quantity (Outrights) (最大注文枚数 (アウトライト)): 100
• Max long position per contract (限月ごとの最大ロング ポジション): 750
• Enforce energy limits in Contracts (限月でのエネルギー限度を実施) チェックボックス: 無適用 (リスクはフローで計算)。
• 現在のポジション = 700

質問: トレーダーがこの口座を使って 2枚の LAP 02Jun21 限月を買おうと試みた場合、注文は受付けられますか？拒否されますか？

回答: 注文は拒否されます。「最大注文枚数」がリスク チェックを通過しても (枚数 × numberOfBlocks = 2 × 35 = 70 < 100)、LAP 02Jun21 の結果のポジション ((20 × 35) + (2 × 35) = 770) は、LAP 限月の 750 のポジション限度を超過しています。トレーダーは TT ワークスペースで以下のエラー メッセージを受信します。

TT は以下の数式を使って口座のポジションを計算します。特に注文が取引所に送信できるかどうかを決定する際の口座のポジションを計算します。

現在のポジション + 買/売側の約定待ち注文 + 現在の注文からの可能性のある約定 = 最悪時のポジション

トレーダーの最悪時のポジション （ロングまたはショート）は、口座の最大ポジション制限に対して比較されます。ロング（買い） ポジションはプラス、ショート（売り）ポジションはマイナスと判断されます。

例	最悪時のポジション
ロング ポジションの例: ポジションが口座 ABC でロング5枚の場合 (これは口座グループには所属しません)。 口座 ABC で合計4つの限月の約定待ち買い。 口座 ABC で合計3つの限月の約定待ち売り。 トレーダーは口座 ABC で 買い 7限月に注文を発注します。	口座の最悪時のロング ポジションは? 現在のポジション [+5] + 約定待ち注文 [+4] + 現在の注文からの可能性のある約定 = 最悪時のポジション [+16]
+ 約定待ち注文 [-3] ポジションが口座 ABC でロング5枚の場合 (これは口座グループには所属しません)。 口座 ABC で合計4つの限月の約定待ち買い。 口座 ABC で合計3つの限月の約定待ち売り。 トレーダーは口座 ABC で 売り7限月に注文を発注します。	口座の最悪時のロング ポジションは? 現在のポジション [+5] + 約定待ち注文 [-3] + 現在の注文からの可能性のある約定 [-7] = 最悪時のポジション [-5]

注文が発注されると、以下の口座ポジション限度が考慮されます。

1. 問題の銘柄や限月を取引するのに口座を使用できますか?
2. この限月で取引は許可されていますか？(取引される限月の限月設定がある場合は、取引は許可されていますか？限月設定がない場合は、限月で取引は許可されていますか?)
3. 注文枚数は、その銘柄に対して設定された最大注文枚数と同じまたはそれ以下ですか?
4. WCP は口座の最大ポジション限度より以下ですか?

これらのテストをパスすると、承認された注文が取引所に送信されます。

口座ポジション: 例 1

口座 ABC には、ES に最大銘柄ポジションが 5 つ設定されています。Trader_1 は口座 ABC を使って 4つの ES 限月を買います。Trader_2 は口座 ABC を使って 2つの ES 限月を買います。ES の最悪時の限月のネット ポジションは 6 で、口座限度は 5 なので彼は拒否されます。

口座ポジション: 例 2

5枚の ES 限月の最大ポジション限度が口座 ABC に設定されます。トレーダーは口座 ABC を使って 3つの ES 限月を買います。口座 ABC では 2 枚以上のES 限月の買注文はこれ以外には発注できません。

口座ポジション: 例 3

口座 A が作成されます。口座 A の子口座として口座 1、2、3 が作成されます。5 枚の ES 限月の最大ポジション限度が口座 A に設定されます。口座 1、2、3 に限度は設定されません。1つの ES 限月が各口座で買われました。口座 A の ES ポジションは 3 になりました。ユーザーが口座 1、2、3 で 2 枚以上の ES 限月を買おうとした場合、口座 A の限度を超過するので、注文は拒否されます。

口座ポジション: 例 4

トレーダーは口座 ABC を使用し、以下のリスク限度があります。

• 銘柄は ES
• 最大発注枚数は 5
• 最大ポジションは 10
• 現在のポジションは 0約定待ち注文はなし

質問: このトレーダーは、買注文を 3 枚発注できますか?

回答:

• 注文数量は最大注文数量より少ないですか？
  (3は5より少ないか? – はい）
• 現在のポジション + 買待ち注文 + 予想される約定 = 最悪時のポジション
  (0 + 0 + ロング3 = ロング3)
• 最悪時のポジションは最大ポジション限度より以下ですか、または同等ですか?

結果: 注文は受付けられます。

口座ポジション: 例 5

トレーダーは、口座 123 の子口座である口座 ABC を使用します。口座123には以下のリスク限度があります。

• 銘柄は ES
• 最大発注枚数は 5
• 最大ポジションは 10
• 口座 ABC には現在ロング1のポジションがあります。
• 口座 123の子口座でもある口座XYZ には、現在ロング8 のポジションがあります。

質問: このトレーダーは、買注文を 3 枚発注できますか?

回答:

• 注文数量は最大注文数量より少ないですか？
  (3は5より少ないか? – はい）
• 現在のポジション (口座 123の蓄積ポジションとすべての子口座) + 買待ち注文 + 予想される約定 = 最悪時のポジション
  (ロング9 + 0 + ロング3 = ロング12)
• 最悪時のポジションは最大ポジション限度より以下ですか、または同等ですか?

結果: 注文は受付拒否されます。

以下の例で、[Accounts] – [Limits] タブの、[Max Position (net)]、[Max Position per Contract]、[Max Long/Short] 設定を使って、ポジション限度を設定する方法を説明しています。

親口座と子副口座を 30 GE カレンダー スプレッドに限定したい場合は、GE の [Maximum Long/Short (gross) ] 欄を [30] に設定できます。30 の最大ロング/ショート に、5 個のアウトライト ポジションまたは非ヘッジ ポジションを可能にするには、GE [Maximum Position (net)] を 5 に設定します。さらに、任意の個々の限月のポジションを 15 に限定したい場合は、GE 限月別の最大スプレッド ポジションを 15 に設定できます。

銘柄	タイプ	最大注文枚数 (アウトライト)	最大注文枚数 (スプレッド/ストラテジー)	最大ポジション (ネット)	限月別の最大ポジション	最大ロング/ショート (Max Long/Short)
GE	先物	非制限	非制限	5	15	30

口座または子口を使って 15枚の Mar19-Jun19 スプレッドを買い、15枚の Sep19-Dec19 スプレッドを売る場合、「30枚」の最大ロング/ショート (グロス) ポジション限度に到達しました。これは、口座が GE のロング 30枚 (15 Mar19 + 15 Dec19) とショート 30枚 (15 Jun + 15 Sep) であるからです。4つの限月のうち 1つ以上にて口座のポジションが減少されるまで、トレーダーは GE の取引をまったく発注できません (例、この講座を使って、3月や12月を売り、6月や9月またはその組み合わせを買う必要があります)。

スプレッドとストラテジー (ZB) カレンダー スプレッド: 例 1

以下の例では、ZB カレンダー スプレッドのリスク設定を示しています。これらの例では、以下のリスク パラメータが設定されています。

銘柄	タイプ	最大注文枚数 (アウトライト)	最大注文枚数 (スプレッド/ストラテジー)	最大ポジション (ネット)	限月別の最大ポジション
ZB	先物	5	25	10	50

口座には以下のポジションがあります。

口座	ZB Sep19	ZB Dec19	ZB Mar20	ZB Jun20	ZB 銘柄レベル
ABCDEF	0	0	0	0	0

アクション: トレーダーがこの口座を使って、50枚の Sep10-Dec19 スプレッドの買注文の発注を試みます。

結果: 注文は受付許可されます。

説明: 50枚のスプレッド注文数量は、25枚の最大注文数量を超過しています。

カレンダー スプレッドのスプレッドとストラテジー (ZB) の最大ネット ポジション: 例 2

アクション: トレーダーがこの口座を使って、25枚の Sep10-Dec19 スプレッドの買注文の発注を試みます。

結果: 注文は受付許可されます。

説明: 25枚のスプレッド注文数量は、25枚のスプレッドの最大注文数量を超過していません。結果の銘柄レベル ポジションは 0 のままです。すべての限月の限月レベルのポジションは、50枚の最大ポジション (ネット) 以下です。

操作	ZB Sep19	ZB Dec19	ZB Mar20	ZB Jun20	ZB 銘柄レベル
結果: 注文は受付拒否されます。	0	0	0	0	0
-25	25	-25
受受付許可/拒否	25	-25	0	0	0
結果: 注文は受付拒否されます。	A	A	A	A	A

スプレッドとストラテジー (ZB) オープン ポジション: 例 3

アクション: 例2 から結果のポジションに基づいて、トレーダーがこの口座を使って 10枚の Dec14 限月買い注文を出します。

結果: 注文は受付許可されます。

説明: 注文数量10枚が、限月の最大注文数量の 5 枚を超過しています。

スプレッドとストラテジー (GE) 銘柄間スプレッド: 例 1

以下の例では、銘柄間 GE スプレッドのリスク設定を示しています。これらの例では、以下のリスク パラメータが設定されています。

銘柄	タイプ	最大注文枚数 (アウトライト)	最大注文枚数 (スプレッド/ストラテジー)	最大ポジション (ネット)	限月別の最大ポジション
GE	先物	50	500	100	1000

口座には以下のポジションがあります。

口座	GE Sep19	GE Dec19	GE Mar20	GE Jun20	GE 銘柄レベル
ABCDEF	200	200	0	0	0

アクション: トレーダーは 500枚の Sep19-Dec19-Mar20 取引所取引のバタフライ スプレッドの買発注を試みます。

結果: 注文は受付許可されます。

説明: 500枚の注文枚数は、スプレッドの最大注文枚数の範囲内です。バタフライの中間レッグはその他のレッグの2倍の枚数を売るので、Dec19 の結果のポジションは最大ポジション限度 1000 枚を超過することになります。

操作	GE Sep19	GE Dec19	GE Mar20	GE Jun20	GE 銘柄レベル
結果: 注文は受付拒否されます。	200	-200	0	0	0
-25	500	-1000	500
受受付許可/拒否	700	-1200	500	0	0
結果: 注文は受付拒否されます。	A	R	A	A	A

スプレッドとストラテジー (GE) 銘柄間スプレッド最大注文枚数: 例 2

アクション: トレーダーは 50枚の Sep19-Dec19-Mar20-June20 のユーロドル パックの買発注を試みます。

結果: 注文は受付許可されます。

説明: 50枚の注文枚数は、スプレッドの最大注文枚数の範囲内です。パック注文は、連続する4限月に対して同枚数の買い注文を行うことと同様です。これは銘柄レベルでは4つの限月の買い注文と同等になります。ロングの 200 枚の結果の銘柄レベル ポジションが、100 枚の最大ポジション (ネット) を超過しています。

操作	GE Sep19	GE Dec19	GE Mar20	GE Jun20	GE 銘柄レベル
結果: 注文は受付拒否されます。	200	-200	0	0	0
-25	50	50	50	50
受受付許可/拒否	250	-150	50	50	200
結果: 注文は受付拒否されます。	A	A	A	A	R

スプレッドとストラテジー (GE) 銘柄間スプレッド注文: 例 3

アクション: トレーダーは 50枚の Sep19-Dec19-Mar20 取引所取引のバタフライ スプレッドの買発注を試みます。

結果: 注文は受付許可されます。

説明: 注文がすべてのリスク チェックをパスします。

操作	GE Sep19	GE Dec19	GE Mar20	GE Jun20	GE 銘柄レベル
結果: 注文は受付拒否されます。	200	-200	0	0	0
-25	50	-100	50	0
受受付許可/拒否	250	-300	50	0	0
結果: 注文は受付拒否されます。	A	A	A	A	A

銘柄間スプレッド最大ポジション限度: 例 1

銘柄間スプレッドは、カレンダー スプレッドとは異なって作動します。例えば、口座グループに所属しない口座に、以下のリスク パラメータとポジションがあると想定します。

銘柄	タイプ	10	最大ポジション (ネット)	銘柄別の最大ポジション:
GLB	先物	N/A	6	12
GE	先物	N/A	10	20
GLBGE	スプレッド	11	該当なし	該当なし

注: 「N/A」と示された限度は銘柄間スプレッドでは無視されます。

口座には以下のポジションがあります。

口座	GLB Jun19	GLB Jul19	GLB Aug19	GLB Sep19	GLB 銘柄レベル
ABCDEF	0	0	0	0	0

口座	GE Jun19	GE Jul19	GE Aug19	GE Sep19	GE 銘柄レベル
ABCDEF	0	0	0	0	0

アクション: トレーダーが、5枚の GLB Jun 15 – GE Jun 15 スプレッドを買発注します。

結果: 注文は受付許可されます。

説明: 注文は最大注文枚数のチェックと 11枚の GLBGE スプレッド限度を通過します。また各レッグの先物およびスプレッド ポジション制限に対する、最大ポジション チェックもパスしています。

銘柄間スプレッドとオープン ポジション無し: 例 2

以下のリスク パラメータのみ指定して、最初のポジションは指定しません。

銘柄	タイプ	10	Yes
GLBGE	スプレッド	11	該当なし

アクション: トレーダーが、10枚の GLB Jun 15 – GE Jun 15 スプレッドの買注文を出します。

結果: 注文は受付許可されます。

説明: 注文は、GLBGE スプレッドの最大注文数量チェックを通過します。レッグに対して先物またはスプレッド制限が設定されていないため、最大ポジション チェックは行われません。GLBGE スプレッドのトレーダー ポジションは非制限です。

銘柄間のスプレッドの最悪時のポジション: 例 3

以下のリスク パラメータを指定:

銘柄	タイプ	最大注文枚数	最大ポジション (ネット)	限月別の最大ポジション
GLB	先物	該当なし	6	12
GE	先物	該当なし	10	20
GLBGE	スプレッド	11	該当なし	該当なし

口座には以下のポジションがあります。

口座	GLB Jun19	GLB Jul19	GLB Aug19	GLB Sep19	GLB 銘柄レベル
ABCDEF	5	0	0	1	6

口座	GE Jun19	GE Jul19	GE Aug19	GE Sep19	GE 銘柄レベル
ABCDEF	-5	0	0	-1	-6

アクション: トレーダーが、2枚の GLB Jun 19 – GE Jun 19 のスプレッドの買注文を出します。

結果: 注文は受付許可されます。

説明: 現在の注文数量が2で、GLBGE スプレッドの最大注文数量が11であるため、注文数量チェックはパスしています。

GE レッグについては、限月レベルの最悪時のポジション (WCP) が ショート7 で、GE 限月別最大ポジション限度が 20 であるため、限月レベル (スプレッド等) の最大ポジション チェックは通過します。銘柄の WCP が ショート 8 で最大ポジション (ネット) 限度が 10 なので、銘柄の最大ポジション (ネット) チェックは通過します。

GLB レッグについては、限月レベルの最悪時のポジション (WCP) が ロング7 で、GLB 限月別最大ポジション限度が 12 であるため、限月別最大ポジション チェックは通過します。銘柄の WCP がロング 8 で、最大ポジション (ネット) 限度の6を超過しています。したがって注文は受付拒否されます。

カレンダー スプレッド最大ポジション限度: 例 1

売りと買いの数量が同じである限月間スプレッドおよびその他のスプレッドは結果として銘柄レベルポジションが０になる為、影響を及ぼしませんが、売りと買いの数量が異なる場合は、アウトライトとして処理され、銘柄レベルのポジションはネット ロングまたはネット ショートとなります。

• ユーロドル パックは、4つの異なる限月の買いで構成されるスプレッドです。1 パックを買うと、4つのアウトライトを買うのと同じくらい銘柄レベルでの影響が見られます。
• 5年物のユーロドル バンドルは、異なる 20の限月の買いで構成されます。1つの5年物バンドルを買うと、20 個のアウトライトを買うのと同じくらい銘柄レベルでの影響が見られます。

以下のリスクパラメータとポジションが指定されています。

銘柄	タイプ	最大注文枚数 (アウトライト)	最大注文枚数 (スプレッド/ストラテジー)	最大ポジション (ネット)	限月別の最大ポジション	最大ロング/ショート (Max Long/Short)
ES	先物	10	20	10	20	30

口座には以下のポジションがあります。

口座	ES Mar19	ES Jun19	ES Sep19	ES Dec19	ES 銘柄レベル
ABCDEF	10	10	0	-10	-6

アクション: トレーダーは口座を使って 15 Sep 19-Dec 19 スプレッドの買発注を出します。

結果: 注文は受付許可されます。

説明: 最大のロング銘柄ポジションは 35 であり (10 Mar10 + 10 Jun10 + 15 Sep10)、最大ロング/ショートは 30 です。

すべての限月または銘柄の口座のポジション限度を設定する際、銘柄ファミリーと銘柄タイプごとに限度を設定できます。銘柄ファミリーには共有済みの現物先物シンボルが含まれ、各月や各週、一日のオプション銘柄に別個の限度を設定する代わりに、銘柄ファミリーですべてのオプションに1つの限度を設定できます。

例えば、全部の CME Crude 複合にポジションou限度を設定するには、「CL」 銘柄ファミリーに、オプションや先物、銘柄間ストラテジー ポジションの限度を設定します。

• すべての CL オプション銘柄に「オプション」銘柄タイプを選択し (*)、[Max position family (net)] に限度を設定します (100)。「アウトライト」と「スプレッド/ストラテジー」セクションで、[Trading Allowed] のチェックをオンにします。
• CL 銘柄に「先物」銘柄タイプを選択し、[Max position family (net)] に限度を設定します (200 等)。「アウトライト」と「スプレッド/ストラテジー」セクションで、[Trading Allowed] のチェックをオンにします。
• すべての CL 銘柄に「InterProduct Strategy」銘柄タイプを選択し (*)、[Trading Allowed] をオンにします。

銘柄ごとに限度を設定するには、[Max position product (net)] 設定を使用します。例えば、この限度が「5」に設定されている場合、口座にはロング 「2」の CL Oct18 限月とショート「4」の CL Nov18 限月がある場合に、どの限月でも「3枚」以上の売注文または「7枚」以上の買注文は拒否されます。これは 「5枚」以上のロングまたはショート ポジションが生じる可能性があるからです。