Description

Enlight Overview

Eurex EnLight is a fully-integrated RFQ platform, which is fully-automated and replicates the core aspects of
voice
trading while providing its users all the advantages of automatic electronic price formation, data collection
and
timely information retrieval to meet MiFID II Best Execution requirements.

Submitting an Enlight RFQ

On TT, customers can utilize Enlight functionality on Eurex using the RFQ with
Counterparties widget in TTW, as
well
as via FIX order
entry.

Viewing Active RFQs on TT

Viewing the RFQ responses from the Enlight Respondant is a critical piece of the Enlight workflow. The following
functionality in the RFQ Viewer
widget supports this workflow:

• The “Counterparty” column is off by default. When shown, this column displays the counterparty information
  of the
  RFQ responses
• A parent RFQ row organizes the various responses to the RFQ within a group that can be expanded and
  collapsed
• You can select one of the responses to your RFQ, and submit the response to Eurex:
• Left-click on the price of a response in the RFQ viewer to launch the Order Ticket seeded with that
  price and
  quantity and with a single Buy/Sell button visible.

Assigning Counterparties

1. Counterparties
   are read from a public file provided by Eurex once a week.
2. When counterparties are uploaded they will appear in each company’s Counterparties list
   (More->Counterparties).
3. Initially, the counterparties will not be available to any accounts and must be assigned to accounts by each
   company.
4. Company admins can either assign a counterparty to a list of accounts or assign a list of accounts to a
   counterparty.

Removing Counterparties

If a counterparty is removed from the exchange-provided counterparty list, that counterparty will be deleted
from
all companies in User Setup. If the counterparty is added back at a later date then the company administrator
will
need to reassign the account to the counterparty.

Assigning Different Counterparties to Different Client Accounts

Different counterparties can be assigned to different accounts. Each account is explicitly assigned the
counterparties it is allowed to view in the Trade TT application.

Controlling RFQ Access with User Entitlements

Users must have the following entitlements in User Setup to submit Enlight RFQs:

• Eurex
  market data
• An account with a Eurex order
  routing connection
• Request for Quote
  (RFQ) enabled
• An OTC Trading User ID set in order tag defaults or User
  Setup
• Counterparties
  assigned to the Eurex trading account

Required Workspace Settings

The correct account must be assigned to the RFQ
option in global Preferences.

Risk Settings for Enlight RFQs

Risk settings
apply if configured, but not on RFQ submission. Risk only applies to the order submitted as part
of
the RFQ response.

The following risk settings apply for Enlight RFQ orders.

• Trading Allowed
• Cancel allowed
• Max order quantity

These values can be set for Wholesale Outrights and Wholesale Spread/Strategies on the limits for a product or
instrument. Price reasonability does not apply to RFQ orders.

Workflow for RFQs Including Risk

1. If you have been entitled for RFQs, have counterparties correctly assigned, and have your workspace
   configured
   properly, you can submit an RFQ from the RFQs with Counterparties
   widget.
2. Once submitted, the RFQ can be viewed in the RFQ
   Viewer widget. You
   must add a tab to the RFQ viewer for the
   appropriate product.
3. RFQs can get rejected by the exchange if they don’t meet requirements, or TT can reject the RFQ if the RFQ
   account
   has no exchange connectivity.
4. If the RFQ is not rejected, when the Sell-side accepts the RFQ, the RFQ Viewer widget receives a
   SRFQMktQuote
   message.
5. You can then click the bid or the ask on that message to open an order ticket and submit the order.
6. The order is then risk-checked per the account limits settings applied to the order routing account selected
   in the
   previous step. Orders that do not meet the risk requirements will be rejected by TT’s pre-trade risk.

拡張取引インターフェース (ETI) セッションを通じて接続できます。ここではデリバティブ注文の送信をサポートしていて、Eurex T7 取引システムを通じて OTC 取引の記録のための OTC セッションに接続できます。

注文セッション

Deutsche Boerse Group のポータルの Eurex メンバー セクションにログインし、以下の内容を実行してください。

1. [Requests and Configuration] → [New Request] → [New Session] を選択します。
2. [Market] にて、該当する取引所を選択します (Eurex ETI または EEX ETI)
3. プロバイダーの場合、TRTSP を入力します。
4. 次の画面で、環境を選択します (実動環境またはデモ環境)。デモ環境セッションは ext-prod-cert 環境で設定されます。また事業単位とセッション数を選択します。取引所は前の画面で選択した取引所が既定に設定されます (EEX または Eurex)。
5. 次の画面で、セッション容量タイプ (HF または LF) とインストールを選択します。利用可能なインストール:
   • 1060630-1-5 (LON-Hanbury St 11, Old Truman Brewery)
   • 1060630-6-5 (FRA-Friesstr.26)
6. 要求を送信します。

   送信後、ポップアップ ウィンドウにセッション ID とパスワードが表示されます。注: これらの情報をすぐに書き写すか、スクリーンショットを撮ってください。このポータルでこの情報が表示されるのはこの時のみです。

   TT オンボーディングがセッションを承認します。承認後、セッションは注文の送信の準備が整います。

7. 新規の認証情報に関する問題については、TT オンボーディング マネージャーか以下の TT オンボーディング グループに問い合わせてください([email protected])。

Eurex セッションの概要

[General Settings] の [Type] 欄を使ってセッションを選択します。取引所の ETI (拡張取引インターフェース) は以下のセッション タイプをサポートしています。

• 低頻度 (LF)
• 高頻度 (HF)
• OTC

注: 取引所は HF Full (150 TPS)、HF Light (50 TPS)、LF Full (150 TPS)、LF Light (50 TPS) セッションを提供しています。Setup にて、取引所から発注したフルセッションまたはライトセッションのいずれかに同じセッション タイプを選択できます。取引所が課するスループット限度を必ず超過しないようにするには、接続に [Max Order Rate] オプションを設定することもできます。

高頻度セッションはリーン注文タイプのみサポートしています。セッションは特に自動取引のために設計されていて、配信 (ブロードキャスト)をサポートしていません。また注文や約定の回復機能も備えていません。例えばセッションの切断後、HF セッションを通じて未執行の注文に関して照会したり再実行することはできません。GTD 注文は HF セッションを通じて送信される可能性が高いです。低頻度 (LF) セッションでは、非持続注文、持続注文、リーン注文がサポートされています。LF セッションは配信をサポートしていて参加者の ETI セッションにわたって全ての注文や約定が回復できるようにします。

TT は口座の [Send All Orders as Standard Persistent Orders](全ての注文を標準の持続注文として送信) 設定や、[取引] アプリケーションで選択した有効期限に基づいて、Eurex に注文を送信します。標準の注文 (GTC、GTDate) や持続注文は LF セッションを通じて送信されます。GTD 注文は LF または HF のいずれかのセッションを通じて送信できますが、HF セッションでは GTD 注文のみがサポートされています。GTC と GTDate 注文は常に持続されます。

GTD の有効期限をもつ注文が取引所に送信されると、TT プラットフォームは ETI セッションにリーン注文属性を設定します。この属性はスループットを向上し、高頻度取引の遅延を減少させる手段になります。取引所は注文イベント メッセージを存続させず、または全ての ETI セッションのメッセージを配信せずに、リーン注文を処理します。

すべての取引所サポート注文タイプは LF セッションを通じて送信できます。HF セッションでは GTD 注文のみサポートされています。OTC セッションではブロック注文のみサポートされています (「ブロック」注文タイプのみ)。

持続注文

持続注文は取引所の停止の間に取引所データベースに書き込まれて保存されます。これらの注文は最も長い往復時間を有していて、しかも最も信頼性がおけます。持続注文はセッションの切断後やセッションのログアウト、取引所の停止時も常に約定待ちを続けます。

非持続注文

非持続注文は短い往復時間を有していて、取引所データベースに書き込まれることはありません。Eurex は、取引所のホスト障害、ネットワークの停止、取引所のイベントなど、どのような理由でも、セッションの切断時にはすべての非持続注文を取消します。

Eurex 取引所は 1998年に DTB (Deutsche Terminboerse) と SOFFEX (スイス・オプション・フィナンシャル先物取引所) が合併され、Eurex (ヨーロピアン取引所) となったときに設立されました。この取引所は Deutsche Boerse AG と SWX スイス取引所の合弁会社です。Eurex は、株式、株式指数、ボラティリティ指数、ndex, volatility index, Exchange Traded Funds®、クレジット デリバティブ、利子率デリバティブなど、幅広い銘柄を提供しています。

完全電子取引プラットフォームを導入しているに加え、Eurex は自動統合化された合弁のクリアリング・ハウスを提供しています。Eurex Clearing AG は、Eurex 取引所、Eurex 債券、Eurex レポ、FWB® Frankfurter Wertpapierbörse (フランクフルト証券取引所、Xetra® 及びフロア)、アイルランド証券取引所 (ISE) で取引されたすべての限月の中央カウンターパーティ サービスを提供しています。

Eurex 取引所 API

TT®では、以下をサポートしています。

• 価格: EMDI
• 注文: ETI

板情報

TT は1サイドにつき最大 20 価格帯の集約板情報をサポートしていて、各価格帯で注文数を提供しています。集約板情報の価格帯は、取引所により送信された銘柄ごとにより異なり、既定で TT でサポートされています。Eurex は価格フィードで詳細板情報を提供していません。

取引所の制限事項

Eurex は、高頻度、軽頻度、低頻度のセッションで秒毎の取引限度を設定しています。限度を超過すると、取引所はセッションを切断し、TT にメッセージを送信し、[Trade] アプリケーションで [Audit Trail] にメッセージを書き込みます。

HF セッションの限度は 150 TPS です。LF セッションと HF Light セッションの場合、限度は 50 TPS です。LF 全セッションの場合、限度は 150 TPS です。

接続オプション

TT® プラットフォームでは取引所への接続を提供しているので、取引所に接続のオプションについて問い合わせる必要はありません。　 TT に接続するための接続オプションについての詳細は、TT アクセスを参照してください。